行业要闻

玻璃期货“极度亢奋”为哪般

发布日期:2020-07-28 信息来源:中国建材报 点击次数: 字号:A+A- 打印:

玻璃期货近期走势强劲,2009主力合约更是创下了7年以来的新高。从3月底至今,其走势充分展现了极度恐慌到极度亢奋的轮回。今年受疫情的影响,全球央行开启大口径的“水龙头”,市场流动性十分充裕。此外随着我国疫情得到有效控制,经济活动快速复苏,根据美林时钟投资周期的指引,在经济复苏周期有两类资产表现最好,其一是股票市场,其二便是商品市场。

大宗工业品自4月初开启了一波修复性的小牛行情,而玻璃行业及玻璃期货其实是后知后觉的,玻璃期货自4月14日才真正的见底,落后于其他大宗商品两周的时间,而玻璃现货从悲观的情绪中走出来,则更晚了。行情上涨的初期,市场普遍认为这仅仅是对于前期价格超跌而出现了的修复性反弹,因为厂家库存实在是太高了。但行情没有止步,不断地上涨之后盘整,随后突破再上涨。

在7月份之前其实玻璃期货的表现并不是那么突出,与不少大宗商品走势呈现高度正相关,而随着时间的推移,厂家库存下降的幅度开始放缓,现货市场也进入到了传统的淡季。但7月份A股市场出现快速上涨,提振了市场参与者的信心,宏观预期非常乐观甚至可以说有些亢奋,玻璃期货也在预期地推动下继续上行。可以看出,7月初玻璃期货上涨的斜率明显大于玻璃厂家库存下降的斜率,说明其上涨的推动力更多来源于宏观预期的力量。但自从7月9日的周度库存数据公布之后,市场参与者发现厂家的库存重新加速去库,并且在接下去的一周也是如此,呈现淡季不淡的特点。这个现象说明玻璃期货已得到了玻璃行业的充分认可,其连续上涨的走势提振了产业参与者对于后期市场的信心,并影响了他们的行为。换而言之,上涨形成了正向反馈。

其实从逻辑上分析,包括房地产行业在内的各行各业均有着比较强的复苏预期,玻璃的需求预期颇为良好。而在供应端,从微观上分析,一季度玻璃行业陷入恐慌,部分生产线不得不进行了冷修停产,此举造成玻璃的供应刚性缺失了一些。因为玻璃生产具有连续满负荷生产的特点,这些产量已无法通过现有生产线增产来弥补。虽然近期有部分前期冷修的生产线已开始陆续点火,但烘炉仍需要一定的时间,等到这些生产线能够稳定出产品的时候,市场又已进入到了传统的“金九银十”旺季,所以供应增量的影响能得到一定的需求对冲。

综上所述,对于玻璃期货走势而言,本轮上涨具有宏微观联动的特点,其超预期的地方在于上涨的连贯性较强,玻璃产业参与者的心态转好,在短期内给予宏观预期比较好的正向反馈。不过近期宏观复苏预期的亢奋状态已有所减弱,股票市场及大宗工业品均出现了回调。考虑到玻璃期货上涨开启时滞后于整体工业品,因此其调整出现的时点也可能稍晚。分期货合约来看,目前2009主力合约的格局已较确定,即使出现回调,幅度预计也比较有限,而2101主力合约有比较大的博弈空间。后期玻璃期货的走势依据预计将回归微观层面,厂家库存及下游需求变化的重要性将显著胜于宏观面的情绪。


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