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后疫情时代:投资逻辑如何展开

发布日期:2020-07-31 信息来源:中国经济新闻网—中国经济时报 点击次数: 字号:A+A- 打印:

2020年上半年,投资者共同见证了历史,也亲身经历了市场的波云诡谲。站在当前时点,经济前景因疫情仍存在不确定性,未来投资又该如何披荆斩棘?

“国内权益市场仍有上行空间。”日前,上投摩根副总经理杜猛在该公司举办的2020投资策略分享会暨摩根资产管理亚太投资峰会上如是说。杜猛表示,由于国内市场正在逐渐从原来的交易型市场转变为配置型市场,大量的长期资金进入市场,同时,投资者对优质上市公司的需求越来越大。因此,杜猛认为,国内权益市场仍有上行空间。未来五到十年,权益市场或将成为国内最有吸引力的大类资产之一,而优质的上市公司将成为越来越稀缺的资产,受到投资者的追捧。

上投摩根明星基金经理郭晨表示,看好创业板和科创板,这两个板块中有大量优秀的成长型公司。上投摩根明星基金经理李德辉在谈到投资核心逻辑时表示,要选择非常有生命力的股票,这种股票通常具备两个特征:一是公司在研发、销售或是品牌等方面具有较强的竞争力;二是行业需求有较大的成长空间。李德辉认为,由于每个行业的β都不一样,为了降低组合的整体波动,在投资中要保持行业的动态平衡。针对医药行业,医药投资专家方钰涵表示,医药行业在中国是一个非常特别的、基本面长达十年甚至二十年的黄金赛道。在投资中,将不断深挖企业的价值,坚定地选择医药行业中成长快、具有壁垒的优质公司。

同样是针对后疫情时代的投资机会,最新一期国投瑞银基金会客室邀请瑞银集团高级中国经济学家张宁、国投瑞银基金经理刘扬分析了全球局势趋势和经济复苏的步伐,以及疫情对股市的影响。
目前,全球经济受疫情影响波动较大,而国内因首先控制住疫情从而较早重启经济。张宁表示,这样的趋势基本稳固了国内的基本面,下半年基本可以延续二季度的反弹趋势。不过到了四季度,因为动能转换,整个经济复苏的斜率可能会趋于平坦化。全年来看,中国的经济增长应该能有比较好的表现。海外方面,美国疫情变化情况相对复杂,有可能会拖慢整个经济重启的步伐。

刘扬则补充分析了宏观经济对具体板块的影响。目前,政策融资环境对基建投资仍有明显的支撑,房地产销售回暖的持续性仍有待观察,汽车销量增长空间或许会更大。在5G投资逻辑不变的大环境下,之前涨幅比较好的高科技消费电子板块,下半年有望维持相对较高的景气度。同时,刘扬也强调,下半年中美关系变化可能会对一些行业带来影响。另外,服装、餐饮行业对疫情敏感度相对较高,虽然在三、四季度会有较好的复苏,但是其压力也相对较大。

上半年,疫情给人们的生活方式带来较大改变。在张宁看来,疫情影响的不单单是普通生活,有可能还影响了整个宏观经济逻辑和趋势。第一,在疫情影响下,人们对知识产权、知识创造方面的关注度进一步提升,知识产权、AI、大数据以及相关的居家办公将带来一些投资机会。第二,贸易摩擦叠加疫情影响,全球化趋势有所减慢,甚至出现倒退迹象,这对中国带来挑战。第三,从政策层面看,未来能使用的政策空间已十分有限。在政策空间有限的背景下,未来政策的波动性将明显放大,从而对企业盈利带来扰动。此外,线上消费渗透率进一步提升,加上普罗大众对健康的重视,也会带来对医疗、保健、健身等方面的刚性需求。

刘扬表示,从投资角度来看,在大逻辑的前提下,投资者可以关注一些细分板块变化带来的投资机会。从长期来看,经济转型下的战略性行业代表了未来新经济发展的方向。具体到板块来说,她偏向于大消费板块,包括医疗保健、传统消费、科技等。此外,下半年在经济逐渐修复和流动性相对宽松的情况下,一些之前滞涨或者说估值相对较低的偏周期板块也可以关注起来。

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